1) Чрезвычайные статьи - это разовые события, которые не являются частью обычной деятельности компании. Разовые сборы - это расходы, которые не повторяются регулярно. Поэтому их важно исключать или равномерно распределять на длительном временном отрезке при инвестиционной оценке компании. Следует исключать или распределять не только необычные доходы, но необычные расходы, чтобы получать реальную чистую и операционную прибыли.
Инвестор может
проанализировать структуру прибыли, чтобы проверить, насколько она устойчива и
зависит от разовых операций. Если большая часть прибыли получена от разовых
операций, это может быть признаком того, что компания не имеет устойчивой
модели бизнеса.
2) В
российском бухгалтерском учете и отчетности (РСБУ) чрезвычайные статьи и
разовые сборы учитываются в составе внереализационных доходов и расходов. Это
может включать статьи, такие как убытки от стихийных бедствий, штрафы, пени,
доходы от продажи основных средств, которые не являются частью обычной
деятельности компании.
В МСФО понятие
"чрезвычайные статьи" было исключено, и все операции должны быть
отражены в составе обычной деятельности. Однако компании должны раскрывать
информацию о статьях, которые могут быть необычными по своей природе или
размеру, и могут влиять на понимание финансового положения и результатов
деятельности компании. Такие статьи обычно отражаются в отчете о прибылях и
убытках, а также в примечаниях к финансовой отчетности.
В РСБУ чрезвычайные
статьи и разовые сборы отражаются в отчете о финансовых результатах в разделе
"Прочие доходы и расходы". В МСФО такие операции также отражаются в
отчете о прибылях и убытках, но с дополнительным раскрытием информации в
примечаниях к отчетности.
Для примера, если
компания понесла значительные убытки из-за наводнения, в РСБУ это будет
отражено как внереализационные расходы, а в МСФО — как часть операционных
расходов с соответствующими пояснениями в примечаниях.
3) Некоторые
фирмы продают исследования НИОКР редко, поэтому такие денежные поступления
лучше инвестору вычитать при оценке доходов компании. А есть фирмы, которые
продают НИОКР постоянно, для таких фирм нужно учитывать денежные потоки и
обусловленные ими выплаты налогов на прирост капитала.
Как инвестору
учитывать эти аспекты:
- разделение
постоянных и одноразовых доходов;
- анализ
примечаний к финансовой отчетности, в которых часто содержится важная
информация о характере доходов и налоговых обязательствах;
- оценка
устойчивости доходов от продажи НИОКР, и учет рисков, связанных с изменениями в
налоговом законодательстве или рыночной конъюнктуре.
4) Чрезвычайные
статьи вызваны неожиданными событиями, а разовые сборы - планируемыми, но нерегулярными событиями. Чрезвычайные
статьи могут привести как к прибыли, так и к убытку, а разовые сборы обычно
приводят к убытку. Какие бывают чрезвычайные статьи, разовые сборы и разовые
налоги в финансовой отчетности:
Чрезвычайные
статьи:
а) Прибыль
или убыток от продажи основных средств (недвижимость, оборудование): Продажа
активов, не связанных с обычной деятельностью компании.
б) Прибыль
или убыток от ликвидации дочерних предприятий: Закрытие или продажа дочерних
компаний.
Выдуманный пример:
"ТехноГрупп" решает закрыть одно из своих дочерних предприятий,
которое занимается производством устаревшей продукции. Дочернее предприятие
было куплено 5 лет назад за 100 миллионов рублей. В 2023 году
"ТехноГрупп" продает его за 70 миллионов рублей.
в) Прибыль
или убыток от стихийных бедствий: Потери от пожаров, наводнений, землетрясений
и других природных катаклизмов.
г) Прибыль
или убыток от судебных разбирательств: Выигрыш или проигрыш в судебных
процессах, не связанных с обычной деятельностью.
д) Прибыль
или убыток от изменения учетной политики:
Изменение способа учета, которое влияет на финансовые результаты.
Выдуманный пример:
Компания может изменить учетную политику, чтобы показать более высокую прибыль.
Например, "ЭнергоСбережение" может изменить метод амортизации
основных средств, чтобы снизить амортизационные отчисления и показать более
высокую прибыль.
Выявление обмана:
Инвестор должен сравнить финансовую отчетность компании за разные периоды,
чтобы выявить изменения в учетной политике и их влияние на финансовые
результаты.
е) Прибыль
или убыток от валютных операций: Неожиданные изменения курсов валют, которые
приводят к прибыли или убытку.
Выдуманный пример:
"ЭкспортПро" заключила контракт на поставку товаров в США за доллары.
В 2023 году курс доллара к рублю резко вырос. В результате,
"ЭкспортПро" получает прибыль от валютных операций в размере 10
миллионов рублей.
ё) Прибыль или убыток
от изменения в оценке справедливой стоимости: Изменение в оценке справедливой
стоимости активов или обязательств, которое не является частью обычной
деятельности компании. Например изменение в оценке финансовых обязательств,
таких как кредиты, займы, которые не являются частью обычной деятельности
компании.
ж) Прибыль
или убыток от изменения в оценке финансовых инструментов (или инвестиций): Изменение
в оценке финансовых инструментов, таких как ценные бумаги, которые не являются
частью обычной деятельности компании.
з) Прибыль
или убыток от изменения в оценке налоговых активов: Изменение в оценке
налоговых активов, которое не является частью обычной деятельности компании.
Выдуманный пример:
"ЭнергоРесурс" имеет налоговые активы, связанные с уплатой налога на
прибыль. В 2023 году компания пересматривает оценку своих налоговых активов и
снижает их на 3 миллиона рублей. "ЭнергоРесурс" получает убыток
от изменения в оценке налоговых активов в размере 3 миллиона рублей.
и) Прибыль
или убыток от изменения в оценке пенсионных обязательств: Изменение в оценке
пенсионных обязательств, которое не является частью обычной деятельности
компании.
"МеталлПро"
имеет пенсионные обязательства перед своими сотрудниками. В 2023 году компания
пересматривает оценку своих пенсионных обязательств и увеличивает их на 2
миллиона рублей. "МеталлПро"
получает убыток от изменения в оценке пенсионных обязательств в размере 2 миллиона
рублей.
й) Прибыль
или убыток от изменения в оценке нематериальных активов, а также продажа или
списание этих активов: Изменение в оценке нематериальных активов, таких как
патенты, торговые марки, лицензии, которые не являются частью обычной деятельности
компании, а также их продажа или списание.
Инвестор также
может проверить, насколько активно используется патент или торговая марка,
чтобы оценить его реальную ценность. Также неоконченные НИОКР (или
бесперспективные НИОКР) могут списываться, так фирма может уменьшить затраты на
него (исключить амортизацию) и этим увеличить прибыль в отчете о прибылях и
убытках (приукрасить финансовое положение), а также уменьшить активы в балансе
(улучшить рентабельность), эти списания скорее говорят о неэффективности
деятельности.
л) Прибыль
или убыток от изменения в оценке производственных запасов: Изменение в оценке
производственных запасов, которое не является частью обычной деятельности
компании.
Выдуманный пример:
"ПищеПродукт" имеет на складе большой запас сырья. В 2023 году
компания пересматривает оценку своих производственных запасов и снижает ее на 1
миллион рублей. ПищеПродукт"
получает убыток от изменения в оценке производственных запасов в размере 1
миллиона рублей. "ПищеПродукт"
также может завысить оценку своих производственных запасов, чтобы показать
более высокую прибыль. Инвестор
может проверить, насколько быстро продаются запасы, чтобы оценить их реальную
ценность.
Разовые сборы:
а) Расходы на
реструктуризацию: Изменения в структуре компании, такие как сокращение штата
или закрытие отделов.
б) Расходы на
списание активов: Списание стоимости активов, которые больше не используются
(например: НИОКР и нематериальные активы).
в) Расходы на
судебные разбирательства, не связанных с обычной деятельностью компании.
г) Расходы на
увольнение сотрудников: Выплаты компенсаций уволенным сотрудникам.
д) Расходы на
переезд: Перемещение офиса или производства.
е) Расходы на
модернизацию оборудования: Обновление оборудования, не являющееся частью регулярных
инвестиций.
ж) Расходы на
страховые выплаты: Выплаты страховых премий в связи с чрезвычайными событиями,
не связанными с обычной деятельностью компании.
з) Расходы на
урегулирование налоговых споров: Выплаты компенсаций в связи с урегулированием
налоговых споров, не связанных с обычной деятельностью компании.
и) Расходы на
урегулирование экологических проблем: Выплаты компенсаций в связи с
урегулированием экологических проблем, не связанных с обычной деятельностью
компании.
к) Все налоги
на прибыль, не связанные с обычной деятельностью компании.
5) Как можно учитывать различные вышеуказанные необычные
расходы и доходы при инвестиционном анализе фирмы:
а) Расходы на крупную
реструктуризацию, которые возникают раз за 10 лет можно исключить из анализа
операционной и чистой прибыли (подсчитывать без расходов на реструктуризацию).
б) Расходы
на реструктуризацию, которые возникают каждые 3 года можно учитывать при
подсчете операционной и чистой прибыли, но пересчитывать на ежегодной основе.
Например, если расходы на реструктуризацию каждые три года в среднем составляют
900 000 ед., то ежегодная операционная прибыль при подсчете должна быть
сокращена на 300 000 ед. (900 000 : 3 года).
в) Расходы и
прибыли, которые возникают ежегодно, но очень волатильны лучше всего
нормализовать путем усреднения расходов во времени и сокращения годовой прибыли
на данную сумму.
г) Ежегодно
повторяющиеся статьи, меняющие свой знак: положительные в одни годы и
отрицательные в другие. Например, влияние курсовой разницы доллара на рубль.
Когда доллар укрепляется, рубль падает, наши фирмы терпят от этого убытки и
наоборот. Лучше всего игнорировать такие расходы и доходы.
д) Когда фирмы списывают
незавершенные НИОКР (возможно малоперспективные) для того, чтобы показать более
хорошие показатели прибыли и рентабильности, нужно рассматривать прибыль до
такого списания.
е) Прирост
капитала или убыток от продажи ликвидных ценных бумаг должны игнорироваться,
потому что компания не всегда сможет продавать ценные бумаги по более высоким
ценам. Такая ситуация часто возникает в фирмах, владеющих частью других фирм и
получающих от них доход от продажи ценных бумаг, в таких случаях нужно
игнорировать доход от следующих категорий портфелей: миноритарная пассивная
инвестиция (когда от портфеля в прибыль включаются только дивиденды) и
миноритарная активная инвестиция (когда часть чистой прибыли или убытка от
дочерней компании отражается в отчете о прибыли и убытках в качестве поправки к
чистой прибыли, но не к операционной прибыли).
Пример расчета
стоимости всего холдинга А:
Стоимость головной
фирмы В = 1000 ед. Фирма В владеет 10 % фирмы Г.
Стоимость дочерней
фирмы Г = 500 ед.
Стоимость всего холдинга А =
1000 + 500 (0.10) = 1050 ед.
Комментариев нет:
Отправить комментарий